Sự Biến Động Của Cổ Phiếu Ngân Hàng: Tăng Trưởng Chọn Lọc Sau Cú Sốc Thuế Quan

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua những biến động mạnh mẽ, đặc biệt là trong lĩnh vực ngân hàng. Sau cú sốc thuế quan vào tháng 4 năm 2025, nhiều cổ phiếu ngân hàng đã có dấu hiệu phục hồi từ tháng 5, nhưng không phải tất cả đều đồng loạt tăng trưởng. Điều này tạo ra một bức tranh phân hóa rõ nét trong nhóm cổ phiếu này.

Sóng Ngầm Ngân Hàng Sau Cú Sốc Thuế Quan

Tháng 4 năm 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam đã phải đối mặt với cú sốc thuế quan, làm gián đoạn đà tăng trưởng của nhóm cổ phiếu ngân hàng. Tuy nhiên, từ tháng 5, nhóm cổ phiếu này đã bắt đầu có dấu hiệu hồi phục. Trong khi tháng 4 chỉ ghi nhận hai lần cổ phiếu ngân hàng đạt kỷ lục giá, tháng 5 đã chứng kiến mười lần, cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang dần cải thiện.

Trong phiên giao dịch ngày 23 tháng 5, một số cổ phiếu như STB đã phá kỷ lục giá, tiếp theo là MBB vào ngày 21 tháng 5. Tính từ đầu năm 2025, STB và MBB đã ghi nhận 14 lần phá kỷ lục giá, với mức tăng lần lượt là 12.6% và 13.6%.

Tuy nhiên, thành tích này vẫn chưa thể so sánh với TCB, khi cổ phiếu này đạt mức tăng 23.1% từ đầu năm, mặc dù chỉ ghi nhận năm lần phá kỷ lục. Bên cạnh đó, các cổ phiếu như VAB (+50%), SHB (+47.3%), và KLB (+28.8%) cũng ghi nhận sự tăng trưởng ấn tượng, trong đó VAB đang thực hiện kế hoạch chuyển sàn lên HOSE.

Những cổ phiếu như STB, TCB, MBB, VAB, và SHB tuy có sự tăng trưởng, nhưng vẫn chưa thể khẳng định sự trở lại mạnh mẽ của sóng ngân hàng sau cú sốc thuế quan, khi mà một số cổ phiếu lớn như BID (-4.5%), VCB (-6.6%), VPB (-2.9%), và ACB (-0.3%) vẫn chưa phục hồi về mức giá đầu năm.

Thành tích của nhiều cổ phiếu ngân hàng hàng đầu vẫn đang đi sau VN-Index, cho thấy sự phân hóa trong nhóm này. Điều này khiến nhà đầu tư gặp khó khăn trong việc đặt cược vào một làn sóng ngân hàng đồng loạt bứt phá, mà chỉ có thể nhận thấy những hiệu ứng sóng ngầm ở một số mã cổ phiếu nhất định.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối nghiên cứu và phát triển khách hàng cá nhân tại một công ty chứng khoán, nhận định rằng một số mã ngân hàng như STB, TCB, và SHB có sự bứt phá ấn tượng, trong khi VCB và BID lại có xu hướng chậm chạp. Ông Minh cho rằng sự phân hóa này xuất phát từ kết quả kinh doanh chưa đồng đều, khi nhiều ngân hàng đang gặp khó khăn trong việc mở rộng tín dụng và xử lý nợ xấu. Dự báo rằng đến cuối năm 2025, khi tín dụng bất động sản hồi phục, biên lãi ròng (NIM) có thể cải thiện, giúp sóng ngân hàng trở nên đồng đều hơn.

Cơ Hội Tăng Trưởng Nhờ Nới Room Ngoại

Bên cạnh triển vọng cải thiện kết quả kinh doanh vào cuối năm, ông Minh cũng nhấn mạnh rằng kỳ vọng nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam vào tháng 9 năm 2025 sẽ là một chất xúc tác quan trọng. Nhóm ngân hàng sẽ được ưu tiên nhờ vào vị thế vốn hóa lớn. Hiện tại, nhiều ngân hàng vẫn chưa lấp đầy room ngoại, nhưng khi dòng vốn ngoại gia tăng, điều này có thể giúp lấp đầy room.

Đặc biệt, một số ngân hàng đang tiếp quản các tổ chức tín dụng yếu kém có cơ hội mở rộng room nước ngoài lên tới 49%, từ đó tìm kiếm các đối tác chiến lược. Theo đánh giá của một công ty xếp hạng, từ ngày 19 tháng 5 năm 2025, ba trong bốn ngân hàng tham gia tái cơ cấu tổ chức tín dụng yếu kém đã được áp dụng giới hạn room mới, trong khi một ngân hàng khác giữ nguyên.

Việc nới room ngoại lên 49% sẽ giúp các ngân hàng như HDB, MBB, và VPB huy động vốn mới từ nhà đầu tư nước ngoài, hỗ trợ tăng trưởng tài sản mạnh mẽ. Theo phương án tái cơ cấu, các ngân hàng này sẽ nhận được ưu đãi từ Ngân hàng Nhà nước, bao gồm hạn mức tín dụng cao hơn và tỷ lệ dự trữ bắt buộc thấp hơn. Nếu duy trì tăng trưởng tài sản trên 25% trong hai năm tới, các ngân hàng này sẽ cần bổ sung vốn để duy trì tỷ lệ an toàn vốn.

Sự tham gia của nhà đầu tư chiến lược nước ngoài không chỉ giúp bơm vốn mà còn nâng cao quản trị rủi ro và khả năng tiếp cận nguồn vốn quốc tế. Ví dụ, một ngân hàng đã tăng quy mô cho vay doanh nghiệp FDI gấp ba lần nhờ sự hỗ trợ từ một ngân hàng nước ngoài.

Cuối cùng, mặc dù quá trình đàm phán với nhà đầu tư ngoại thường kéo dài, nhưng sự tham gia của họ sẽ tạo ra một bộ đệm hấp thụ rủi ro, hỗ trợ cho chiến lược tăng trưởng và hội nhập quốc tế của các ngân hàng trong tương lai.