Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam: Đà Tăng Mạnh Nhất Trong 30 Tháng, Xu Hướng Có Tiếp Tục?

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua một tuần giao dịch đầy ấn tượng, với chỉ số VN-Index ghi nhận mức tăng vượt trội hơn 70 điểm, tương đương 5,1%. Đây là tuần tăng mạnh nhất kể từ cuối tháng 11 năm 2022, đánh dấu tuần thứ tư liên tiếp chỉ số này đi lên. Sự phục hồi này đã đưa VN-Index lên gần mức đỉnh cao nhất trong hơn 3 năm qua, chỉ còn cách khoảng 70 điểm so với mức cao nhất lịch sử.

Khối lượng giao dịch cũng diễn ra rất sôi nổi, với nhiều phiên giao dịch đạt giá trị hàng tỷ USD. Mặc dù chưa đạt đến mức bùng nổ như giai đoạn “đáy thuế quan” hồi tháng 4, nhưng đây vẫn là một trong những thời điểm sôi động nhất trong nhiều năm qua. Sự gia tăng thanh khoản này đến từ cả nhà đầu tư trong nước và quốc tế.

Một trong những yếu tố chính thúc đẩy thị trường chính là sự trở lại mạnh mẽ của dòng vốn đầu tư nước ngoài, tương tự như giai đoạn cuối tháng 11 năm 2022. Trong tuần qua, khối ngoại đã mua ròng trong cả 5 phiên giao dịch, với tổng giá trị lên tới gần 7.000 tỷ đồng, mức cao nhất từ đầu năm 2025. Dòng vốn này chủ yếu tập trung vào các cổ phiếu lớn trong các lĩnh vực ngân hàng, chứng khoán và thép.

Ông Nguyễn Thanh Lâm, Giám đốc Phòng Nghiên cứu Phân tích tại một ngân hàng đầu tư, cho biết rằng có nhiều dấu hiệu cho thấy P-Notes đang đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy lực mua của khối ngoại. P-Notes thường có đặc điểm giao dịch mạnh mẽ và tập trung vào các cổ phiếu lớn, có tính thanh khoản cao. Đây cũng là dòng tiền đã xuất hiện trong giai đoạn tháng 11 năm 2022.

Bên cạnh dòng tiền từ P-Notes, sự trở lại của dòng vốn ngoại trong giai đoạn này được kỳ vọng sẽ mang tính bền vững hơn, đặc biệt khi câu chuyện nâng hạng thị trường ngày càng trở nên rõ ràng. Theo nhiều chuyên gia, dòng vốn ngoại thường xuất hiện trước khoảng 4-5 tháng trước thời điểm nâng hạng. Nếu đúng như dự đoán, chứng khoán Việt Nam có thể được nâng hạng vào cuối năm nay, tạo cơ hội cho một làn sóng đầu tư mới.

Ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược Thị trường tại một ngân hàng lớn, dự đoán rằng khả năng thị trường Việt Nam được nâng hạng ngay trong tháng 9 năm 2025 là khoảng 70%. Tuy nhiên, vẫn có 30% khả năng phải lùi lại đến tháng 3 năm 2026 do tổ chức xếp hạng cần thêm thời gian để đánh giá tính ổn định của hệ thống và khả năng xử lý các lỗi giao dịch.

Trong một báo cáo gần đây, một tổ chức tài chính lớn đã đánh giá rằng việc cho phép nhà đầu tư nước ngoài không cần ký quỹ 100% trước khi giao dịch vào tháng 11 năm 2024, cùng với việc nâng cấp hệ thống giao dịch, đã làm tăng khả năng Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi trong kỳ rà soát tháng 9 năm 2025. Việc nâng hạng này có thể thu hút hơn 500 triệu USD vào thị trường và cải thiện tâm lý của nhà đầu tư.

Cũng trong báo cáo này, tổ chức tài chính đã nâng thị trường chứng khoán Việt Nam, cùng với một số quốc gia khác, lên trạng thái “tăng tỷ trọng”; trong khi giữ quan điểm “trung lập” với một số thị trường khác. Họ dự đoán VN-Index có thể đạt 1.500 điểm trong kịch bản cơ sở và 1.600 điểm trong kịch bản lạc quan vào cuối năm nay.

Tương tự, một báo cáo chiến lược gần đây cũng cho rằng kịch bản xấu nhất đã tạm thời qua đi, mở ra triển vọng tăng trưởng trong trung và dài hạn. Họ kỳ vọng xu hướng tăng sẽ tiếp tục trong phần còn lại của quý 3 năm 2025, với mục tiêu chinh phục vùng đỉnh lịch sử 1.550 điểm.

Báo cáo phân tích gần đây cũng cho rằng, trong kịch bản cơ sở, VN-Index có thể đạt 1.555 điểm, với P/E khoảng 14,6x và EPS thị trường tăng 12%. Trong kịch bản khả quan, chỉ số có thể đạt 1.663 điểm nhờ vào kỳ vọng nâng hạng thị trường, các chính sách mạnh mẽ và những bước tiến ngoại giao tích cực tiếp theo.